主要介绍长波理论，分别从长波的原理、构成、历史印证，以及从利率、商品、股市等走势规律验证这一理论真义，并尝试对中国股市的历史及未来长波作出探索，其意义是为读者了解这一重要周期理论与金融市场的相关性外，还可以作为一项市场周期预测来研习。

　　一、经济循环的成因

　　自由市场与经济循环是事物的两面，市场一旦容许开放而自由买卖，价格的上落便跟随而来，价格波动的综合结果便是市场的盛衰循环，市场循环的成因乃来自人类的特性，概括有三点值得注意：

　　一、市场竞争。当某个市场开始时，首先进入市场的企业其盈利会大增，从而吸引其它公司进入竞争，这种竞争会令闲置的人力、资源及资金得到有效运用，对经济造成兴旺的景象。到了竞争的末期，竞争转趋恶性，公司盈利下降，但人力、资金及资源仍然受到广泛的需求，因此，人力、资金及资源的回报却下降，通胀上升，利率高企，最后劣质公司倒闭，生产力下降，人力、资金及资源的需求亦下降，经济从而步入衰退。

　　二、时间差距。经过集体竞争的时间过程，所有市场因素将会出现改变，最后令竞争者总体所得反而比个别预期回报的总和更低。

　　三、人类对前景的预期行为。人类从事经济活动，必须对前景有所估计，但人类对市场的预期，最直接的便是根据即有趋势作判断，因此，自由市场竞争最后必须发展成为恶性竞争，最终令市场整体利润下降。

　　综合而言，市场经济一方面由于个体竞逐利润而推动经济繁荣，但亦由于自由竞争引致资源浪费，恶性竞争将经济推向衰退，形成市场及经济的盛衰循环，市场竞争虽然亦有不利的一面，但这是一个汰弱留强、推动知识及科技发展的机制。

　　二、长波原理及物价指数

　　循环分析家Dick Siken认为，西方工业革命近二百年来的经济盛衰周期，大致上都与科技发展的兴衰阶段吻合，他把这一现象划分为四个主要阶段，每个阶段大致在54-60年之间，分别是：

　　1798年至1853年 棉花阶段

　　1853年至1908年 铁路阶级

　　1908年至1959年 汽车阶段

　　1959年至2010年 电脑及信息阶段

　　事实上，早在中美洲的玛雅人及中东的古以色列人，都懂得并注意到灾难和恢复为55-60年周期。直至1926年，前苏联农业经济学家尼古拉·康迪拉耶夫(Nicholai Kondratieff)发表了一套类似的周期理论，他根据美国曾经出现3个通货膨胀及通货紧缩的经济周期波动，认为西方资本主义经济盛衰的长期循环，倾向于重复一种持续半个多世纪的扩张与紧缩的周期。由于这是一个极长期的循环，经济学界一般称之为“长波理论”或“大波浪理论”。

　　康氏长波理论认为资本主义的盛衰乃是由科技及知识的创新所带动，认为当经济到达周期性低位时，经济状况异常恶劣，由于存在超额的生产力，因而缺乏资本投资的诱因，此时所发生的战争称之为“浪底战争”，它们扮演推动经济的催化剂，其结果导致了经济的复苏和价格的上涨。随着时间的进展，信心逐渐恢复，生产能力已开始接近充分就业；然后经济持续扩张，过度投资将导致通货膨胀的出现而达致过热现象，最后出现了爆炸性上升以完成上升的周期。康氏认为，这一上升波大约持续20年左右。